국책은행 지분 보유 대기업 8곳의 매출 감소와 비교 기준

리더스인덱스의 분석 대상은 산업은행과 수출입은행이 지분을 보유했거나 과거 보유했던 한국항공우주산업(KAI), HMM, 한화오션, 대우건설, 금호타이어, 아시아나항공, HSG성동조선, 케이조선입니다. 이들 기업의 실적을 동종업계 경쟁사와 비교한 결과, 8곳 중 7곳의 매출 증가율이 해당 업종 비교 기업 가운데 최저 수준이었습니다. 조사에서 확인된 핵심은 국책은행과 지분 관계가 있었던 기업들의 성장률이 비교 대상보다 낮았다는 점입니다.

매출 감소율을 이해하려면 먼저 비교 기간을 구분해야 합니다. 현재도 국책은행이 지분을 보유한 KAI는 2020~2025년, HMM은 2021년 상반기~2026년 상반기 실적을 비교했고, 민간에 매각된 나머지 6곳은 각 매각 시점 이전 5년을 비교했습니다. 따라서 평균 15.3% 감소는 서로 다른 시기의 기업별 실적을 묶은 결과이며, 8곳 전체의 2021~2026년 매출 변화라는 뜻은 아닙니다.

수익성 지표에서도 경쟁사와 차이가 났습니다. 조사 대상 8곳의 영업이익 증가율은 평균 26.8%로, 경쟁사 평균 149.2%보다 122.4%포인트 낮았습니다. 매출은 평균적으로 줄었지만 영업이익은 평균적으로 늘었으므로, 이번 결과를 모든 기업의 매출과 이익이 함께 감소했다는 의미로 읽을 수는 없습니다.

KAI는 매출이 감소한 기업이 아니라 경쟁사보다 증가 속도가 느렸던 기업입니다. 2020~2025년 매출은 2조 8,251억원에서 3조 6,964억원으로 30.8% 늘었지만, 주요 방산 경쟁사 4곳의 평균 증가율 200.9%를 밑돌았습니다. 같은 기간 한화에어로스페이스는 401.8%, LIG디펜스앤에어로스페이스는 169.1%, 한화시스템은 123.0%, 현대로템은 109.6% 늘어 KAI의 증가율이 비교한 방산 5곳 중 가장 낮았습니다.

KAI의 영업이익도 같은 기간 1,395억원에서 2,692억원으로 92.9% 증가했습니다. 한화에어로스페이스와 현대로템의 영업이익 증가율은 각각 1,166.4%, 1,125.5%로 KAI보다 높았습니다. HMM의 경우에는 2021년 상반기~2026년 상반기 영업이익이 74.1% 감소한 반면 비교 기업인 팬오션은 107.9% 증가해, KAI와 달리 이익 자체가 줄어든 결과를 보였습니다.

민간에 매각된 기업들의 수치는 매각 이전 기간의 실적입니다. 옛 대우조선해양인 한화오션은 2018~2023년 매출이 23.2% 줄었지만, 같은 기간 HD한국조선해양과 삼성중공업은 각각 61.8%, 52.1% 늘었습니다. 대우건설은 2017~2022년 매출이 11.5% 감소해 주요 경쟁사 6곳의 평균 증가율 20.6%를 밑돌았고, 금호타이어도 2013~2018년 매출이 30.8% 줄어 비교한 타이어 경쟁사들의 평균 증가율 5.5%와 차이가 났습니다.