유럽 명품주 하락과 중국 수요 둔화·전쟁·시위의 영향

10월 23일 현지시간 파리 증시에서 구찌를 보유한 프랑스 명품그룹 케링의 주가는 전 거래일보다 16% 하락했습니다. 전날 발표한 2026년 3분기 실적에서 구찌 매출이 6% 감소한 것이 주요 배경으로 꼽혔습니다. 같은 날 LVMH는 1.5%, 에르메스는 4% 하락했고, 에르메스 주가는 4년 만에 가장 낮은 수준으로 내려갔습니다.

주가 하락을 이해하려면 명품기업 전체의 부진과 개별 브랜드의 차이를 함께 봐야 합니다. 케링에서는 구찌 매출이 줄었지만 생로랑·보테가베네타 등 구찌 이외 브랜드의 소매 매출은 2% 증가했습니다. 케링의 아르멜 풀루 최고재무책임자(CFO)는 실적이 부진한 매장의 폐쇄를 서두르겠다고 밝혔으며, 이미 폐쇄한 105개에 더해 2026년 안에 20개를 추가로 닫을 예정이라고 설명했습니다.

에르메스는 매출 자체가 감소한 경우와 구분해야 합니다. 회사가 10월 22일 발표한 3분기 매출은 환율 변동 영향을 제외하는 고정환율 기준 41억 유로로 전년 같은 기간보다 4.3% 늘었지만, 성장률은 2분기 6.7%보다 낮았습니다. 금융정보업체 비저블알파가 집계한 시장 예상 성장률 5.2%에도 못 미쳤으며, 가죽·마구 부문이 성장한 반면 기성복·액세서리와 시계 부문은 매출이 감소했습니다.

주요 소비층인 중국 부유층의 수요 약화는 기업들이 공통으로 겪는 부담입니다. 중국 부동산 침체와 부유층에 대한 과세 강화가 소비 부진의 배경으로 거론되고 있습니다. 에르메스의 에릭 뒤 알구에 최고재무책임자는 중국 시장의 어려움과 매장 방문객 감소를 언급하며 패션 액세서리·시계·신발 판매가 영향을 받았다고 설명했습니다.

전쟁과 시위는 서로 다른 경로로 부담을 더하고 있습니다. 중동 전쟁 장기화와 유가 상승에 따른 물가 부담은 명품 수요를 위축시키고 있으며, 유럽 시위는 파리 방돔 광장과 이탈리아 밀라노 등 명품 거리의 매장 운영에 차질을 주고 있습니다. 다만 에르메스가 설명한 10월 프랑스 매장 피해는 7~9월인 3분기 실적 이후의 일이므로, 이미 발표된 실적 부진과 이후 영업 차질을 구분해서 볼 필요가 있습니다.