AI 투자 자금 부담 확대와 기술주·미국 국채의 엇갈린 흐름

무슨 일인가

10월 22일 미국 증시에서 나스닥은 2.60%, 대형주 중심의 S&P500은 1.21% 하락했고 다우존스 산업평균은 0.02% 올랐습니다. AI 관련 기술주에 집중됐던 매도는 10월 23일 일본 반도체주로 이어졌으며, 닛케이225지수는 0.34% 하락 마감한 것으로 보도됐습니다. 다만 같은 날 미국 기술주는 낙폭을 일부 만회했고, 앞서 크게 올랐던 미국 국채 가격도 소폭 내려 주식과 채권의 움직임이 일부 되돌려졌습니다.

한국 증시에서는 AI 투자 불안에 더해 매물을 받아낼 자금 부족이 하락을 키웠다는 진단이 나왔습니다. 10월 들어 22일 종가까지 코스피는 19.07% 하락한 것으로 보도됐으며, 삼성전자와 SK하이닉스의 지수 비중이 절반에 육박하는 구조도 부담으로 거론됐습니다. 이재원 유안타증권 연구원은 두 기업의 자사주 매입 종료와 거래대금·고객예탁금 감소로 매도 충격을 흡수할 힘이 약해졌다고 설명했습니다.

메타는 AI 인프라에 총 8,250억달러를 투입하기로 약정했다고 공개했습니다. 여기에는 재무제표에 반영되지 않은 리스 3,557억달러가 포함됐으며, 전체 약정은 석 달 사이 1,250억달러 늘었습니다. 약정은 앞으로 부담할 투자 규모를 보여주는 수치로, 3분기에 이미 지출한 돈이나 2026년 한 해의 자본지출 전망과는 구분해야 합니다.

메타는 시장 예상을 웃도는 3분기 실적을 냈지만, 사업으로 번 현금에서 투자 지출 등을 뺀 잉여현금흐름은 마이너스 21억 2,000만달러였습니다. 2026년 자본지출 전망의 하단도 1,300억달러에서 1,350억달러로 높였고, 상단은 1,450억달러로 유지했습니다. 실적 호조와 별개로 투자비가 현금 창출 속도를 앞서는 상황이 자금 조달 우려의 근거가 됐습니다.

메타는 AI 투자 자금 확보를 위해 의결권이 없는 클래스C 주식 도입을 추진했으며, 2027년 1월 발행할 계획이라는 보도가 나왔습니다. 기존 주주에게 1대1로 배분하는 구조이고, 경영권을 유지하면서 자금을 조달하려는 조치라는 분석이 나왔습니다. 30년 만기 회사채 수익률이 7%를 넘은 가운데 400억달러 이상 증자 가능성도 보도됐지만, 확정된 조달 규모는 아닙니다.

반도체 장비업체 램리서치는 2027회계연도 1분기인 7~9월 매출이 사상 최대인 82억 2,000만달러였고, 조정 주당순이익도 2.20달러로 시장 예상을 웃돌았습니다. 그러나 10~12월 매출 전망의 중간값 86억달러는 예상보다 높았어도 하단 82억달러는 예상을 밑돌아, 높아진 기대를 충족하지 못했다는 평가가 나왔습니다. 10월 22일 램리서치 주가는 10% 넘게 내렸고, 필라델피아 반도체지수는 6.7%, 어플라이드머티어리얼즈는 8.2%, ASML은 6.9% 하락했습니다.

배경과 경위

중동의 군사적 긴장과 유가 상승도 시장 불안을 키웠습니다. 미국과 이스라엘이 11월 미국 중간선거 이후 이란 공격 재개를 검토한다는 보도가 나왔으며, 실행된 공격에 관한 소식은 아니었습니다. 토머스 우라노 세이지 어드바이저리 공동 최고투자책임자는 에너지 가격 상승에 따른 물가 우려에도 국채시장에서는 안전자산을 선호하는 수요가 우세하다고 판단했습니다.

마이크로소프트·알파벳·아마존·메타·오라클 다섯 곳의 설비투자액은 2027년 1월 총 9,455억 5,000만달러로, 2023년 1월의 약 6배에 이를 것이라는 전망이 나왔습니다. 같은 기간 잉여현금흐름 합계는 2,231억 1,000만달러에서 마이너스 28억 7,000만달러로 바뀔 것으로 예상된다는 보도가 나왔습니다. 젠슨 황 엔비디아 최고경영자는 AI 투자 확대를 가로막는 요인이 수요 부족보다 자금 조달에 있다고 주장했습니다.

AI용 클라우드 서비스를 제공하는 코어위브에서는 회사채 금리와 신용부도스와프 프리미엄이 높은 수준을 유지했고, 10월 22일 주가는 약 10% 하락했습니다. 신용부도스와프 프리미엄은 빚을 갚지 못할 위험에 대비하는 보험료 성격의 비용입니다. 메타의 투자 약정 공개 뒤에도 이 비용이 상승했다는 보도가 나오면서, 자금 조달 우려가 전문 업체에서 대형 기술기업으로 번지는지가 쟁점이 됐습니다.

누가 무엇을 주장하나

팀 아처(램리서치 최고경영자)

세계 반도체 생산 장비 시장이 2026년 1,500억달러 중반으로 커지고, 2027년에는 2,000억달러를 넘을 것으로 예상했습니다. 2026년 전망은 연초의 1,300억달러 중반보다 높아진 수치입니다. D램이 성장을 이끌 것이라며 여러 해에 걸친 투자가 이제 초기 단계에 있다고 설명했습니다.

이경민(대신증권 연구원)

최근 급락은 기업의 기초체력 훼손보다 거시경제 부담과 AI 신용·수익성 우려가 겹친 결과라고 분석했습니다. 메타와 테슬라의 후속 실적이 충분한 안도감을 주지 못했다며, 투자 수익성과 성장에 대한 신뢰가 더 필요하다고 설명했습니다.

정용택(IBK투자증권 연구원)

AI 투자를 이끄는 기업들은 여전히 막대한 현금흐름을 유지하고 있어 당장 부도가 날 위험을 줄이고 있다고 설명했습니다. 신용위기가 발생한다면 관심과 지원이 집중된 AI 기업보다 소외된 기업에서 시작될 가능성이 높다며, 신용등급이 CCC인 저신용 채권의 가산금리 상승을 짚었습니다.

확인된 사실과 엇갈리는 주장

앞으로 확인할 것

• 미국 연방준비제도는 10월 연방공개시장위원회에서 기준금리 인상 여부를 결정할 예정입니다.

갱신 기록

1. 2026년 10월 25일메타의 AI 인프라 약정 8,250억달러와 주요 기술기업 다섯 곳의 잉여현금흐름 적자 전환 전망을 반영했습니다. (기사 33건, 매체 9곳 기준)
2. 2026년 10월 24일AI 신용위험의 대형 기술기업 확산 우려와 반론, 한국·일본 증시의 하락 및 10월 23일 미국 기술주·국채의 되돌림을 반영했습니다. (기사 30건, 매체 8곳 기준)
3. 2026년 10월 23일메타의 새 주식 발행 계획과 램리서치의 실적·매출 전망, 반도체지수 하락 및 장기 장비 수요에 대한 전망을 반영했습니다. (기사 23건, 매체 7곳 기준)
4. 2026년 10월 23일리포트를 처음 작성했습니다. (기사 13건, 매체 6곳 기준)