7월 증시 하락에 국민연금 기금 182조원 감소와 수익률 하락

무슨 일인가

국민연금 기금운용본부가 9월 29일 공시한 '7월 자산군별 포트폴리오 운용 현황 및 수익률'에서 7월 말 기금 평가액은 1,684조원이었습니다. 6월 말 1,866조원보다 182조원, 약 10% 줄었습니다.

연초 이후 기금 전체 운용 수익률은 6월 말 27.22%에서 7월 말 14.84%로 12%포인트 넘게 낮아졌습니다. 국내주식 수익률은 107.37%에서 60.11%로 내렸습니다. 해외주식은 17.81%에서 10.72%로, 해외채권은 9.22%에서 0.72%로 내렸고, 국내채권은 3% 손실에서 3.36% 손실이 됐습니다.

조선일보 보도에 따르면 국내주식 평가액은 543조원에서 419조원으로 124조원, 해외주식 평가액은 661조원에서 624조원으로 37조원 줄었습니다. 같은 기간 코스피는 8400선에서 6600선 안팎으로 내렸습니다. 이 매체는 코스피가 7월 말까지 56.51% 오르는 동안 국민연금의 국내주식 수익률이 이를 웃돌았다고도 전했습니다.

배경과 경위

국민연금은 국내 주식시장이 중동 전쟁 관련 불확실성과 인공지능 투자 지속 가능성 우려로 전월보다 내렸다고 설명했습니다. 채권은 인플레이션 우려와 주요 중앙은행의 긴축 기조로 금리가 오르면서 평가 가치가 떨어졌다고 밝혔습니다.

조선일보가 전한 노무라증권 보고서는 외국인의 대규모 순매도와 국민연금 등 기관의 수급 지원 약화를 코스피 하락 배경으로 짚었습니다. 경향신문 보도에 따르면 금융투자업계에서는 국민연금이 시장 충격을 줄이려고 국내주식 리밸런싱을 6월 말까지 미룬 점도 영향을 줬을 것이라는 지적이 나옵니다.

조선일보 유튜브 프로그램은 국민연금의 국내주식 비중이 2024년 11.5%(139조원)에서 2026년 3월 21%(320조원)로 높아졌다고 전했습니다.

1. 6월 말국민연금 기금 평가액이 1,866조원, 연초 대비 수익률이 27.22%였습니다.
2. 7월 말기금 평가액이 1,684조원, 연초 대비 수익률이 14.84%로 집계됐습니다.
3. 9월 29일국민연금 기금운용본부가 7월 자산군별 포트폴리오 운용 현황과 수익률을 공시했습니다.

누가 무엇을 주장하나

국민연금 기금운용본부

국내 주식시장이 중동 전쟁 관련 불확실성과 인공지능 투자 지속 가능성 우려로 전월보다 내렸다고 밝혔습니다. 반도체 중심의 견조한 실적 덕에 연초 이후 수익률은 여전히 높고 기금 전체 수익률을 이끌었다고 설명했습니다.

신디 박(노무라증권 연구원)

외국인 순매도와 국민연금의 국내 자산 배분 비중이 한계 수준에 근접하며 기관 수급 지원이 약해진 점을 코스피 하락 배경으로 짚었습니다. 레버리지 상품의 급성장이 변동성을 키웠다고 봤습니다.

확인된 사실과 엇갈리는 주장

용어 풀이

국민연금 기금운용본부

국민연금 적립금을 주식, 채권, 대체투자 등에 나눠 굴리는 기관입니다.

리밸런싱

자산 가격이 변해 어긋난 투자 비중을 목표 비중에 맞게 다시 조정하는 일입니다.

연초 대비 기금 운용 수익률

해당 연도 첫날부터 집계 시점까지 기금이 낸 누적 투자 성과를 비율로 나타낸 값입니다.

레버리지 ETF

기초 지수나 종목의 등락 폭을 몇 배로 따라가도록 만든 상장지수펀드입니다.

앞으로 확인할 것

• 국민연금 기금운용본부가 공시하는 8월 이후 자산군별 수익률에서 채권 수익률이 어떻게 달라지는지가 확인 대상입니다. 조선일보에 따르면 한 업계 관계자는 하반기 국채 금리 급등으로 채권 평가 가치가 더 떨어졌을 것으로 봤습니다.
• 2026년 연간 수익률이 2025년 수익률 18.82%를 넘는지는 이후 기금운용본부 발표로 확인됩니다.
• 국내주식 리밸런싱 유예가 수익률 하락과 평가액 감소에 영향을 줬을 것이라는 업계의 지적에 국민연금이 어떤 설명을 내놓는지가 확인 대상입니다.

갱신 기록

1. 2026년 9월 30일리포트를 처음 작성했습니다. (기사 3건, 매체 2곳 기준)