IMF의 자산 토큰화 진단과 금융안전장치 과제

IMF가 공개한 분석은 10월 글로벌 금융안정보고서에 담기는 자산 토큰화 관련 장입니다. IMF는 금융자산 토큰화를 처음으로 별도 장에서 다루며, 금융시장 구조를 바꿀 가능성과 금융안정에 미치는 영향을 함께 평가했습니다. 토큰화는 금융자산이나 실물자산의 권리를 블록체인 같은 분산원장에 디지털 형태로 기록하는 방식이며, 자산을 작게 나누는 조각 투자에도 활용됩니다.

IMF 집계에서 토큰화 실물자산(RWA) 시장은 2026년 7월 말 약 650억달러 규모로 제시됐습니다. 채권·자산유동화·머니마켓펀드(MMF) 등 고정수익 자산이 480억달러로 대부분을 차지했고, 주식은 23억달러였습니다. 이 시장 규모는 환매조건부채권(RP) 거래를 제외한 값이므로, 별도로 제시된 토큰화 RP 거래량과 같은 기준의 숫자로 읽을 수 없습니다.

효율성이 생기는 핵심 이유는 여러 기관이 따로 처리하던 업무를 하나의 디지털 장부에서 연결할 수 있기 때문입니다. 기존에는 거래, 청산, 결제, 보관 등의 단계마다 장부를 맞추는 과정이 필요했지만, 토큰화는 이 과정을 통합하고 일부 업무를 자동화할 수 있습니다. IMF는 이런 변화가 거래비용을 낮추고 결제시간을 줄이며 투명성을 높일 잠재력이 있다고 설명했습니다.

반면 IMF는 토큰화가 기존 금융위험을 없애기보다 위험이 쌓이고 다른 시장으로 옮겨가는 경로를 바꿀 수 있다고 지적했습니다. 담보를 자동으로 관리하고 부족한 담보를 보충하도록 요구하거나 자산을 자동 청산하는 기능은 처리를 빠르게 하지만, 시장이 불안할 때 매도와 자금 수요를 더 빠르게 집중시킬 수 있다는 설명입니다. 같은 장부를 사용하는 자산과 참여자, 결제수단이 늘수록 편익과 위험이 함께 확대될 수 있다고 봤습니다.

자동화에 쓰이는 기술 자체도 점검 대상입니다. IMF는 스마트계약의 설계 결함이나 사이버 사고가 새로운 운영 위험을 만들 수 있다고 설명했으며, 토큰화 시장과 전통 금융시장 사이의 연결에 대한 감시도 권고했습니다. IMF는 거래를 잠시 멈추는 장치와 유동성 보호장치를 마련할 필요가 있다고 권고했습니다.

IMF가 제시한 대응은 토큰화를 일률적으로 제한하는 방식보다 같은 금융활동과 위험에 같은 규제 원칙을 적용하는 접근입니다. 토큰 보유자의 권리와 청구권, 국경 간 거래 규칙을 명확히 하고 플랫폼 사이에서 자산과 돈을 옮길 공통 표준을 마련해야 한다고 권고했습니다. 거래를 잠시 멈추는 서킷 브레이커와 유동성 보호장치도 제안했으며, 이는 이미 시행된 새 규제에 대한 발표가 아니라 시장 확대에 대비한 정책 권고입니다.